今天分享的是：2024模拟芯片专题报告：从台商脉络探产业发展系列报告

报告共计：52页

《2024模拟芯片专题报告：从台商脉络探产业发展系列报告二》由东莞证券发布，对模拟芯片的行业概况、竞争格局、发展趋势等进行了深入分析。

1. 模拟芯片是集成电路的重要组成部分，下游应用驱动行业发展：

- 基本概念与特点：模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，按处理信号类型可分为数字集成电路和模拟集成电路。与数字芯片相比，模拟芯片注重稳定性和成本，不追求先进制程，具有应用领域繁杂、生命周期长、人才培养时间长、低价但稳定等特点。

- 下游应用与市场规模：模拟芯片下游应用领域广泛，涵盖通讯、计算和存储、工业应用、消费电子等多个市场，以及汽车电子等新兴应用市场。近年来，受AIoT、汽车电子等新兴下游领域驱动，模拟芯片市场规模实现稳步增长。

- 分类与功能：模拟芯片可分为电源管理芯片和信号链芯片，电源管理芯片主要用于管理电源与电路之间的关系，信号链芯片是连接真实世界和数字世界的桥梁。

2. 海外龙头先发优势明显，内资企业有望复制其成长路径：

- 竞争格局：全球模拟芯片竞争格局较为分散，欧美厂商先发优势明显。我国模拟芯片市场规模持续扩张，但整体自给率不足15%，且多集中在中低端领域，国内企业盈利能力与海外巨头存在较大差距。

- 行业景气：2022年下半年以来，模拟芯片行业整体业绩承压，但进入24Q1后，伴随下游需求回暖，行业呈现出一定复苏迹象，多家企业Q2业绩预喜。

- 成长路径：以德州仪器、亚德诺为代表的海外模拟IC企业持续加码研发投入，通过兼并收购拓宽产品品类，获取并巩固竞争优势。国内企业研发费用占比较高，但研发投入相比海外龙头存在较大差距。“科八条”的出台为国内模拟IC企业并购提供了政策支持，近年来国内模拟芯片行业并购动作频频，有望复制海外龙头的成长路径。

- 台股案例：台股模拟IC龙头矽力杰通过“对内研发+对外收购”实现业绩跨越式增长，公司产品客户遍布全球，下游应用领域丰富，通过多次并购实现品类扩充，初步形成平台型布局，大力研发驱动企业发展，专利数量持续增加。

3. 投资建议：模拟芯片下游应用共同驱动行业规模稳步成长，当前我国模拟IC市场需求旺盛但自给率偏低，内资企业有望复制海外龙头的发展路径，长期成长空间广阔。建议关注已形成一定产品布局，且研发能力与客户认可度较强的公司，如圣邦股份、思瑞浦、卓胜微、南芯科技、艾为电子等企业。

4. 风险提示：下游复苏不及预期可能对相关上市公司业绩造成不利影响；行业竞争加剧可能影响上市公司的毛利率水平。

总之，模拟芯片作为集成电路的重要组成部分，具有广阔的市场前景和发展潜力。国内企业应加大研发投入，提升技术水平，拓宽产品品类，加强并购整合，以提高市场竞争力，实现国产替代。

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